Gigante de la propiedad china se excluyó después de la caída espectacular

Las acciones del gigante de la propiedad china Evergrande fueron retirados del mercado de valores de Hong Kong el lunes después de más de una década y media de negociación.

Marca un hito sombrío para lo que una vez fue la mayor firma inmobiliaria de China, con una valoración del mercado de valores de más de $ 50 mil millones (£ 37.1bn). Eso fue antes de su espectacular colapso bajo el peso de las enormes deudas que habían impulsado su aumento meteórico.

Los expertos dicen que la eliminación fue inevitable y final.

“Una vez eliminado, no hay que regresar”, dice Dan Wang, director de China, consultora de riesgos políticos, Eurasia Group.

Evergrande ahora es mejor conocido por su parte en una crisis que durante años ha arrastrado la segunda economía más grande del mundo.

Hace solo unos años, Evergrande Group era un brillante ejemplo del milagro económico de China.

Su fundador y presidente Hui Ka Yan salió de humildes comienzos en la China rural para encabezar la lista de Forbes de las personas más ricas de Asia en 2017.

Desde entonces, su fortuna se ha desplomado de un estimado de $ 45 mil millones en 2017 a menos de mil millones, su caída de gracia tan extraordinaria como la de su compañía.

En marzo de 2024, el Sr. Hui fue multado con $ 6.5 millones y prohibido en el mercado de capitales de China para su compañía exagerando sus ingresos en $ 78 mil millones.

Los liquidadores también están explorando si pueden recuperar efectivo para los acreedores de la propiedad personal del Sr. Hui.

En el momento de su colapso, Evergrande tenía unos 1.300 proyectos en desarrollo en 280 ciudades en China.

El imperio extenso también incluyó un fabricante de automóviles eléctrico y el equipo de fútbol más exitoso de China, Guangzhou FC, que fue expulsado de la liga de fútbol a principios de este año después de no pagar suficientes de sus deudas.

Evergrande fue construido en $ 300 mil millones (£ 222 mil millones) de dinero prestado, lo que le valió el título poco envidiable del desarrollador inmobiliario más endeudado del mundo.

La podredumbre se estableció después de que Beijing trajo nuevas reglas en 2020 para controlar la cantidad que los grandes desarrolladores podrían pedir prestado.

Las nuevas medidas llevaron a Evergrande a ofrecer sus propiedades con grandes descuentos para garantizar que llegara dinero para mantener el negocio a flote.

Luchando por cumplir con los pagos de intereses, la empresa pronto incumplió algunas de sus deudas en el extranjero.

Después de años de disputas legales, el Tribunal Superior de Hong Kong ordenó que la compañía fuera terminada en enero de 2024.

Las acciones de Evergrande habían estado amenazadas de la lista desde entonces porque fueron suspendidas de cotizar después de la orden judicial.

En ese momento, la crisis que envuelve la empresa había limpiado más del 99% de su valoración del mercado de valores.

La orden de liquidación se produjo después de que la compañía no pudo ofrecer un plan viable para arrojar miles de millones de dólares de pasivos en el extranjero.

A principios de este mes, los liquidadores revelaron que las deudas de Evergrande actualmente son de $ 45 mil millones y que hasta ahora había vendido solo $ 255 millones de activos. También dijeron que creen que una revisión completa de la empresa “se verá fuera de su alcance”.

El “Delisting Now es seguramente simbólico, pero es un hito”, dice Wang.

Todo lo que queda es lo que se les paga a los acreedores y cuánto pueden obtener en el proceso de bancarrota, dice el profesor Shitong Qiao de la Universidad de Duke.

La próxima audiencia de liquidación tendrá lugar en septiembre.

China enfrenta una serie de problemas importantes, incluidas las tarifas del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, la alta deuda del gobierno local, el gasto débil del consumidor, el desempleo y una población que envejece.

Pero los expertos dicen que el colapso de Evergrande, junto con los serios problemas que enfrentan otros desarrolladores, ha afectado al país más fuerte.

“La caída de la propiedad ha sido el mayor arrastre para la economía, y la razón final por la cual se suprime el consumo”, dice Wang.

Esto es particularmente problemático ya que la industria representó aproximadamente un tercio de la economía china y fue una fuente importante de ingresos para los gobiernos locales.

“No creo que China haya encontrado una alternativa viable para apoyar su economía a una escala similar”, dice el profesor Qiao.

La crisis de la propiedad ha llevado a “despidos masivos” de desarrolladores muy innumados, dice Jackson Chan de la plataforma de investigación de mercados financieros Bondsupermart.

Y muchos empleados de la industria de bienes raíces que mantuvieron sus trabajos han visto grandes recortes salariales, agrega.

La crisis también está teniendo un gran impacto en muchos hogares, ya que tienden a poner sus ahorros en la propiedad.

Con los precios de la vivienda en al menos un 30%, muchas familias chinas han visto que sus ahorros caen en valor, dice Alicia García-Herrero, economista jefe de Asia Pacífico en French Bank Natixis.

Esto significa que es menos probable que gasten e inviertan, agrega.

En respuesta, Beijing ha anunciado una serie de iniciativas destinadas a revivir el mercado inmobiliario, estimular el gasto de los consumidores y aumentar la economía en general.

Van desde medidas para ayudar a los nuevos propietarios de viviendas y apoyar al mercado de valores hasta incentivos para comprar automóviles eléctricos y artículos para el hogar.

A pesar de los cientos de miles de millones de dólares que Beijing se ha convertido en la economía, el crecimiento que alguna vez fue bufete de China ha disminuido a “alrededor del 5%”.

Si bien la mayoría de los países occidentales estarían más que contentos con eso, es lento para un país que vio un crecimiento de más del 10% al año en 2010.

En resumen, probablemente no.

Incluso mientras Evergrande continúa tomando los titulares, varias otras empresas inmobiliarias chinas todavía enfrentan grandes desafíos.

A principios de este mes, China South City Holdings recibió una orden de alucinante por el Tribunal Superior de Hong Kong, lo que lo convierte en el mayor desarrollador que se vio obligado a liquidación desde Evergrande.

Mientras tanto, Rival Real Estate Giant Country Garden todavía está tratando de asegurar un acuerdo con sus acreedores para cancelar más de $ 14 mil millones de deudas extranjeras pendientes.

Después de una serie de aplazamientos, su próxima audiencia de liquidación del Tribunal Superior en Hong Kong tendrá lugar en enero de 2026.

“Todo el sector inmobiliario ha estado en problemas. Más empresas inmobiliarias chinas colapsarán”, dice el profesor Qiao.

Si bien el gobierno chino ha tomado una serie de medidas para ayudar a apuntalar el mercado inmobiliario y apoyar a la economía en su conjunto, no se ha inclinado para rescatar directamente a los desarrolladores.

Chan dice que estas iniciativas parecen estar teniendo un impacto positivo en el mercado inmobiliario: “Creemos que el fondo [has been reached] Y debería estar en una recuperación lenta. Sin embargo, probablemente no esperamos que la recuperación sea muy fuerte “.

El gigante de inversión de Wall Street, Goldman Sachs, advirtió en junio que los precios de las propiedades en China continuarán cayendo hasta 2027.

La Sra. Wang está de acuerdo y estima que el mercado inmobiliario afectado de China “llegará al fondo” en alrededor de dos años cuando la demanda finalmente se ponga al día con la oferta.

Pero la Sra. García-Herrero lo pone en términos más marcados: “No hay luz real al final del túnel”.

Beijing ha enviado un “mensaje claro sobre su intención de no rescatar el sector de la vivienda”, agrega la Sra. Wang.

El gobierno chino ha tenido cuidado de evitar el tipo de medidas que podrían fomentar un comportamiento más arriesgado por parte de una industria ya muy endeudada.

Y mientras En los tiempos de auge, el mercado inmobiliario era un impulsor clave del crecimiento económico de China, las prioridades del gobernante Partido Comunista ahora se encuentran en otro lugar.

El presidente Xi Jinping está más enfocado en industrias de alta tecnología como energía renovable, automóviles eléctricos y robótica.

Como dice la Sra. Wang, “China está en una profunda transición a una nueva era de desarrollo”.